Anthropic ingresó aproximadamente 16.800 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a los 11.500 millones del segundo, según datos recogidos por Financial Times. El aumento del 46% confirma que la compañía de inteligencia artificial mantiene un fuerte ritmo de expansión, aunque también muestra una desaceleración significativa respecto al comienzo del año y enfría las expectativas sobre su próxima salida a bolsa.
Más ingresos, pero con un crecimiento menos acelerado
La evolución trimestral refleja el cambio de velocidad. Entre el primer y el segundo trimestre, los ingresos de Anthropic se habían más que duplicado, con un crecimiento del 143%. En el tercer trimestre, el avance quedó en el 46%. La empresa desarrolla Claude, uno de los principales modelos de inteligencia artificial generativa del mercado.
El negocio continúa creciendo a una escala excepcional, pero las cifras ya no encajan con las previsiones más ambiciosas que algunos inversores manejaban durante el verano. En julio, los ingresos anualizados de Anthropic rondaban los 65.000 millones de dólares. Tras incorporar los nuevos datos, la firma de análisis SemiAnalysis calcula que esa cifra se sitúa ahora en unos 74.000 millones.
El dato sigue siendo elevado, aunque queda por debajo de las estimaciones que apuntaban a unos ingresos anualizados superiores a 100.000 millones de dólares al cierre del año. Esa revisión de expectativas es uno de los elementos que el mercado seguirá con mayor atención ante la futura oferta pública de venta.
La rentabilidad gana peso en el debate
La desaceleración del crecimiento llega acompañada de señales positivas en materia de rentabilidad. Según los inversores, Anthropic habría sido rentable en términos ajustados por segundo trimestre consecutivo. Su margen operativo ajustado se situó en torno al 11%.
La compañía también estaría generando 1,70 dólares de ingresos por cada dólar destinado a capacidad de cómputo. La métrica resulta especialmente relevante para una empresa cuyo modelo depende de una infraestructura intensiva en chips y centros de datos. El mercado está examinando cada vez con más detalle si las inversiones necesarias para ampliar estos sistemas terminan produciendo retornos suficientes.
Anthropic, además, ha limitado el uso de sus modelos por parte de competidores para la llamada destilación de modelos. Esta actividad representaba entre el 5% y el 7% de sus ingresos, de acuerdo con la información disponible, por lo que la decisión puede tener efecto sobre la composición de su facturación.
Competencia y una OPV con el listón más alto
La presión competitiva también se ha intensificado. Meta y Microsoft, dos grandes clientes de Anthropic, recurren cada vez más a modelos propios. OpenAI ha recuperado competitividad desde el lanzamiento de un nuevo modelo en julio, mientras que las empresas chinas están contribuyendo a presionar los precios a la baja.
Anthropic mantiene su objetivo de salir a bolsa en noviembre y podría alcanzar una valoración cercana a los 965.000 millones de dólares. Si se confirma, sería uno de los mayores estrenos bursátiles de la historia.
La operación pondrá a prueba la capacidad de la compañía para convencer al mercado de que puede sostener sus márgenes mientras continúa invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en infraestructuras. El crecimiento sigue siendo muy elevado, pero el foco de los inversores se desplaza hacia los flujos de caja, la rentabilidad y la sostenibilidad de ese esfuerzo de capital.
