El consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, identifica la escasez de capital como el principal obstáculo para sostener el actual ciclo de inversión en inteligencia artificial (IA). Su advertencia llega después de una sesión de fuertes pérdidas en Wall Street, en la que los inversores volvieron a cuestionar la capacidad de las empresas del sector para mantener el ritmo de gasto.
La tecnología lidera las caídas en Wall Street
Los futuros de los principales índices estadounidenses cotizan mayoritariamente a la baja, después de que el jueves el S&P 500 perdiera un 1,2%. El Nasdaq sufrió un retroceso más acusado, del 2,6%, y registró su peor sesión desde junio.
Las ventas se concentraron en varias de las compañías más vinculadas a la IA. Nvidia cayó un 4,4%, Alphabet retrocedió un 3,2% y Advanced Micro Devices (AMD) se dejó un 8,1%. El movimiento se produjo pese a los sólidos resultados trimestrales comunicados por empresas como ASML, TSMC, Meta Platforms, SpaceX y Super Micro.
La reacción del mercado refleja que los buenos resultados ya no bastan para disipar las dudas. Los inversores empiezan a preguntarse si el volumen de capital necesario para ampliar las infraestructuras y los servicios de IA estará disponible en las condiciones actuales de financiación.
Huang señala la falta de financiación
Jensen Huang sostuvo el jueves que la demanda de capital supera ampliamente los recursos disponibles. En su opinión, esta limitación afecta de manera especial a los proveedores de servicios en la nube especializados en inteligencia artificial, que necesitan grandes inversiones para desplegar y ampliar su capacidad.
El encarecimiento de la financiación es una de las razones que explican la cautela del mercado. El aumento de las rentabilidades de los bonos eleva el coste de sacar adelante nuevos proyectos y reduce el atractivo de las inversiones que requieren fuertes desembolsos antes de generar retornos.
La advertencia del máximo ejecutivo de Nvidia introduce así un matiz relevante en el debate sobre la IA. El problema no se limita a la demanda de chips o a los resultados de las grandes compañías tecnológicas, sino también a la disponibilidad de fondos para sostener toda la cadena de inversión que depende de ese crecimiento.
El debate sobre una posible burbuja
Ed Yardeni, una figura de referencia en Wall Street, calificó de burbuja la apuesta inversora por la inteligencia artificial. Sin embargo, matizó que no necesariamente tendría que producirse un estallido. Según su valoración, el mercado podría desinflarse de forma gradual sin provocar problemas para la economía.
A la presión financiera se suma la evolución del petróleo. El barril de Brent cotiza por encima de los 110 dólares, un nivel que mantiene la preocupación sobre sus efectos económicos. Cuanto más tiempo permanezca el crudo en esas cotas, mayor puede ser su impacto sobre la inflación y menor el margen de los bancos centrales para respaldar a los mercados.
Con este trasfondo, las cotizaciones de las empresas de IA quedan expuestas a dos fuerzas contrapuestas: unos resultados empresariales que siguen siendo sólidos y un entorno de financiación cada vez más exigente. La escasez de capital señalada por Huang se convierte, por ahora, en una de las principales dudas sobre la continuidad del ciclo inversor.
