American Bitcoin registró un beneficio neto de 126 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a las pérdidas de más de 57 millones del trimestre anterior. El resultado, sin embargo, no refleja una mejora equivalente en su negocio de minería: la mayor parte del beneficio procedió de la revalorización contable de sus reservas de Bitcoin.
La compañía, vinculada a Eric Trump, contabilizó una ganancia de 197,3 millones de dólares por el aumento del valor de los BTC que mantiene en balance. Esa partida no corresponde a ingresos generados por la producción de Bitcoin. Al excluir las revalorizaciones y otras partidas financieras, American Bitcoin habría registrado unas pérdidas operativas de aproximadamente 5,5 millones de dólares, según sus resultados.
Además, la empresa registró pérdidas de 64,3 millones de dólares en derivados. El contraste entre el beneficio neto anunciado y el desempeño operativo deja así una lectura más compleja de las cuentas trimestrales.
Menos ingresos y un coste de producción más elevado
Los ingresos procedentes de la minería cayeron más de un 5%, hasta los 63,4 millones de dólares. Al mismo tiempo, el coste de producir un Bitcoin aumentó alrededor de un 15%, desde los 36.500 hasta los 42.100 dólares.
El encarecimiento tuvo un impacto directo en la rentabilidad de la actividad principal. El beneficio bruto de la minería se redujo de 33 millones a 25,8 millones de dólares, mientras que el margen bruto pasó del 49% al 41%. Mike Ho, consejero delegado de American Bitcoin, atribuyó principalmente el aumento de los costes al encarecimiento de la electricidad.
La compañía también produjo menos Bitcoin que en el trimestre anterior: 891 BTC, frente a los 932 registrados entonces. La menor producción se produjo en un contexto en el que la competencia por el acceso a electricidad a bajo precio sigue presionando a las empresas del sector.
Una estrategia centrada en acumular Bitcoin
Los resultados ponen de relieve la diferencia entre American Bitcoin y otros grandes operadores de minería. Riot Platforms, MARA Holdings y Core Scientific están destinando cada vez más recursos al desarrollo de centros de datos orientados a la inteligencia artificial.
American Bitcoin, en cambio, mantiene el foco en producir y acumular Bitcoin. A finales de septiembre, la empresa tenía aproximadamente 8.427 BTC, frente a los 3.418 de un año antes.
Esta estrategia no está exenta de riesgos operativos. David Gamble, de la gestora de activos Enigma Holdings, señaló que producir Bitcoin a bajo coste no implica necesariamente generar valor para los accionistas. Las compañías mineras deben seguir invirtiendo en equipos mientras aumenta la competencia por la electricidad barata. En algunas localizaciones, añadió, los centros de datos para inteligencia artificial pueden ofrecer una rentabilidad superior a la minería de Bitcoin, aunque no todas las empresas cuentan con capacidad para reconvertir sus instalaciones.
La reacción del mercado fue negativa tras la publicación de las cuentas. Las acciones de American Bitcoin cayeron alrededor de un 15% el jueves, hasta los 5,31 dólares. El movimiento refleja la preocupación de los inversores por el aumento de los costes y la caída de los ingresos mineros, pese al beneficio neto comunicado por la compañía.
