Las subidas explosivas de Bitcoin podrían ser cada vez menos habituales. Markus Thielen, fundador de la firma de análisis 10x Research, sostiene que la entrada de Wall Street ha cambiado la estructura del mercado y que la presión vendedora aparece ahora antes, especialmente tras avances considerables.
Más peso institucional en la negociación de Bitcoin
Thielen explicó recientemente en un pódcast que los inversores profesionales tienen hoy una presencia mucho mayor en el mercado de Bitcoin. En ese grupo incluye a los inversores de fondos cotizados (ETF), a los creadores de mercado y a los operadores del mercado de opciones.
La consecuencia, según su interpretación, es un cambio en la forma en que responde la cotización. En etapas anteriores, una noticia positiva podía desencadenar subidas muy pronunciadas durante varios días. Ahora, las estrategias de las grandes entidades financieras tienden a contener antes esos movimientos.
El mercado de opciones desempeña un papel relevante en este proceso. Después de una subida importante de Bitcoin, los grandes operadores suelen vender opciones de compra. Con esta operativa buscan obtener beneficios si el precio deja de avanzar con fuerza. Esa actividad puede hacer que aparezca presión vendedora en torno a determinados niveles antes de lo que ocurría en ciclos anteriores.
Las entradas en los ETF no siempre reflejan el sentimiento
El analista también pone en cuestión la lectura habitual de las entradas de capital en los ETF de Bitcoin al contado de Estados Unidos. A su juicio, una parte de esos flujos podría no corresponder exclusivamente a inversores que esperan nuevas subidas de la criptomoneda.
Los creadores de mercado mantienen de forma continua precios de compra y venta y pueden utilizar las participaciones de los ETF para cubrir otras posiciones. Por este motivo, Thielen considera que unas entradas elevadas no siempre ofrecen una imagen completa del sentimiento del mercado, pese a que con frecuencia se interpreten como una señal directa de interés alcista.
La presencia de estos operadores añade liquidez y eleva el volumen de negociación, pero también puede reducir la intensidad de algunas fluctuaciones. El mercado, en su opinión, se mueve de manera más parecida a los mercados financieros tradicionales, donde la participación institucional tiende a suavizar los movimientos extremos.
Bitcoin aún puede subir, pero con avances más moderados
La tesis de Thielen no implica que Bitcoin haya dejado de tener recorrido al alza. El analista prevé que BTC pueda volver a acercarse más adelante a los 90.000 dólares. Su pronóstico se refiere, no obstante, a la forma que podrían adoptar esas subidas.
Frente a las jornadas con avances del 10% o más, que en otros momentos no eran excepcionales, Thielen espera movimientos más contenidos y periodos prolongados de escasa variación. En ese escenario, Bitcoin seguiría pudiendo registrar subidas, aunque con una dinámica menos brusca y más condicionada por las operaciones de los participantes institucionales.
La llegada de los ETF y de los inversores profesionales ha facilitado el acceso de grandes capitales a la criptomoneda. Al mismo tiempo, esos mismos actores pueden estar poniendo límites a las fuertes subidas que marcaron parte de la trayectoria de Bitcoin durante años. Para Thielen, ese es el doble efecto de la creciente presencia de Wall Street en el mercado.
