El informe del índice de precios de consumo (IPC) de Estados Unidos se conocerá hoy a las 14:30, pero llegará con una limitación relevante: la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) no publicará las tasas interanuales. El cierre de la Administración federal en octubre de 2025 dejó al organismo sin datos suficientes para establecer comparaciones fiables con el mismo mes del año anterior.
El mercado tendrá que concentrarse, por tanto, en las variaciones mensuales. Los economistas esperan que los precios hayan aumentado un 0,3% en octubre, frente al 0,6% registrado en septiembre. Para la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, el consenso apunta a un avance del 0,2%.
La energía mantiene el foco de los mercados
La evolución de la inflación estadounidense ha estado marcada durante el último año por el comportamiento de la energía. Según la información disponible, la guerra con Irán y el cierre del estrecho de Ormuz elevaron el precio del petróleo y presionaron al alza las tarifas de la gasolina y el gasóleo.
Ese encarecimiento llevó la inflación del 2,4% en enero al 4,2% en mayo. Tras moderarse durante el verano, la tasa volvió a repuntar en septiembre hasta el 3,7%. La ausencia de una tasa interanual en el informe de hoy impedirá medir directamente la evolución anual del IPC, aunque el dato mensual ofrecerá una referencia sobre la intensidad más reciente de las presiones sobre los precios.
La atención de los inversores seguirá puesta en la inflación subyacente. Este indicador permite evaluar si el aumento del petróleo se está trasladando a otros bienes y servicios, como los billetes de avión y el transporte, y es una de las variables que la Reserva Federal (Fed) vigila con mayor cuidado.
La Fed prioriza el objetivo del 2%
El banco central no puede reducir directamente el precio del petróleo mediante los tipos de interés. Su capacidad de actuación aparece cuando las empresas trasladan de forma generalizada el aumento de sus costes a los precios y la inflación empieza a arraigarse en la economía.
Durante buena parte del año, ese traslado se mantuvo limitado. La inflación subyacente osciló entre el 2,4% y el 2,9%, y en primavera la Fed decidió no reaccionar al impacto inicial del encarecimiento energético. La situación cambió a finales del verano, cuando el dato subyacente superó las previsiones tanto en agosto como en septiembre. Ese último mes, la institución elevó los tipos por primera vez en más de tres años.
Kevin Warsh, presidente de la Fed desde mediados de mayo, ha colocado la vuelta de la inflación al 2% en el centro de su mandato. En su última rueda de prensa, celebrada el 28 de octubre, defendió de nuevo el compromiso del banco central con la estabilidad de precios. En esa reunión, la Fed mantuvo los tipos sin cambios, aunque dos de sus miembros se pronunciaron a favor de una nueva subida.
Un dato con capacidad para mover los mercados
La fortaleza del mercado laboral concede margen a la Fed para mantener esa orientación. En octubre se crearon 165.000 puestos de trabajo, frente a los cerca de 60.000 que esperaban los economistas. Con estas cifras, la autoridad monetaria afronta una menor presión para priorizar el empleo y puede concentrarse en contener la inflación.
La última reunión del año está prevista para la segunda semana de diciembre y el escenario de una nueva subida de tipos se considera muy probable. Por ello, es poco probable que el dato de hoy cambie por completo las expectativas, aunque una lectura inferior a la prevista podría reforzar la posibilidad de que no haya más subidas después de esa reunión.
Ese escenario podría traducirse en menores rentabilidades de los bonos y en un dólar más débil, un entorno que daría cierto alivio a Bitcoin (BTC), la bolsa y los metales preciosos. Los mercados apenas registran movimientos antes de la publicación, pero la volatilidad podría aumentar a partir de las 14:30.
