MSCI decidirá este miércoles 11 de noviembre si excluye a Strategy de sus índices bursátiles, una medida que obligaría a los fondos que replican esos productos a desprenderse de sus acciones antes de que los cambios entren en vigor al cierre del 30 de noviembre. La decisión afecta a la compañía con la mayor reserva corporativa de bitcoin y podría añadir presión sobre su cotización, aunque no implica que deba vender sus activos digitales.
La decisión y el calendario de MSCI
El proveedor de índices publicará su revisión de noviembre a las 17:00 de Nueva York, las 17:00 de Bogotá y las 23:00 de Madrid, según la información citada por Tech Times. Strategy forma parte actualmente de los índices MSCI USA y MSCI World.
Si finalmente queda fuera, los fondos pasivos que siguen esos índices tendrán que ajustar sus carteras y vender las acciones de la empresa antes del cierre del 30 de noviembre. El impacto directo, por tanto, se produciría sobre la demanda de los títulos de Strategy y no sobre la tenencia de bitcoin de la compañía.
La exclusión de un índice tampoco supone que Strategy abandone la bolsa. La consecuencia inmediata sería la salida forzosa de las carteras vinculadas a los índices afectados, algo que puede presionar el precio de la acción y reducir la prima con la que cotiza frente al valor de sus bitcoins.
La regla para las empresas “no operativas”
MSCI aprobó el 15 de octubre una nueva norma que declara inelegibles a las empresas consideradas “no operativas”. El filtro principal exige que los activos operativos representen más del 50% del total de activos. Cuando una compañía no supera ese umbral, el proveedor aplica cinco indicadores financieros adicionales: si acumula cuatro alertas, queda excluida.
La norma incorpora una protección para las empresas que ya pertenecen a los índices. En esos casos, la exclusión solo se produce si la compañía incumple los criterios en sus dos últimos informes anuales. Si el fallo aparece únicamente en el informe más reciente, la empresa pasa a una lista pública de vigilancia.
La composición del balance de Strategy la coloca en el centro de la revisión. La compañía mantiene 850.364 BTC después de comprar otros 1.036 esta semana, y una parte muy significativa de sus activos está vinculada a bitcoin. Con los datos disponibles a 30 de septiembre, también figuran entre las posibles excluidas Yellow Cake, Metaplanet, Skel Fjárfestingafélag y Upexi. Otras 17 compañías están en vigilancia.
Strategy concentra cerca del 86,9% del valor ajustado por flotación de todas las empresas incluidas en la lista de posibles exclusiones, según los datos citados por Tech Times. Michael Saylor y el consejero delegado de Strategy, Phong Le, han descrito la propuesta de MSCI como “discriminatoria, arbitraria y equivocada”.
El posible efecto sobre la acción y bitcoin
JPMorgan estimó en noviembre de 2025 que una exclusión de MSCI podría generar ventas de fondos por unos 2.800 millones de dólares. La cifra ascendería a 8.800 millones si otros proveedores de índices adoptaran una medida similar. MSCI no ha publicado una estimación propia.
Según datos de TIKR citados por Tech Times, los fondos que siguen los índices de MSCI poseen alrededor de 13 millones de acciones de Strategy, un volumen inferior al que se negocia habitualmente en una sola jornada. Esa comparación no elimina el posible impacto de las ventas, pero sitúa el tamaño de la posición indexada frente a la liquidez diaria del valor.
La cuestión también importa para el mercado de bitcoin por la estrategia financiera de la compañía. Strategy es el mayor comprador corporativo del activo. Si la exclusión encarece su financiación o reduce la demanda de sus acciones, podría disminuir su capacidad para seguir adquiriendo bitcoin. Se trata de un posible efecto indirecto, no de una obligación derivada de la decisión de MSCI.
