Hyperliquid ha dado un paso hacia el mercado estadounidense sin abrir directamente su plataforma a los clientes del país. Payward, la matriz de Kraken, será la primera entidad regulada por la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC) autorizada para crear sus propios mercados sobre la infraestructura de Hyperliquid, según confirmó el protocolo.
El acuerdo no supone que los inversores estadounidenses puedan entrar en Hyperliquid y operar como cualquier otro usuario. La propuesta plantea una vía separada: Payward utilizará la cadena de bloques de Hyperliquid como infraestructura para desplegar mercados de futuros perpetuos dirigidos a clientes de Estados Unidos, siempre que el proyecto reciba la aprobación regulatoria necesaria.
Mercados separados de la plataforma principal
Hyperliquid combina una blockchain propia con una plataforma de negociación construida sobre ella. En ese entorno, los usuarios operan directamente entre sí y las transacciones quedan registradas públicamente. Los mercados que cree Payward no se integrarán en la plataforma principal, sino que funcionarán en paralelo mediante HIP-3, una actualización que permite a terceros desplegar sus propios mercados en la red.
La principal novedad de HIP-3 es que los responsables de esos mercados pueden limitar el acceso a una lista de usuarios autorizados. La función ya está disponible en la red de pruebas, donde se ensayan nuevas características sin utilizar dinero real. Queda por determinar cómo se aplicará ese control en el servicio de Payward y, en particular, si incluirá las verificaciones de identidad exigidas a las entidades reguladas.
Los contratos previstos serán futuros perpetuos. Estos productos permiten tomar posiciones sobre la evolución del precio de un activo sin adquirirlo y no tienen una fecha de vencimiento fija. Suelen incorporar apalancamiento, que puede ampliar tanto las ganancias como las pérdidas. Fuera de Estados Unidos se negocian desde 2016 y, según la información difundida por Hyperliquid, su volumen mundial superó los 85 billones de dólares el año pasado.
Bitnomial asumiría la operativa regulada
La plataforma de Hyperliquid seguiría sin prestar servicio directo a los clientes estadounidenses. La operativa quedaría en manos de Bitnomial, una filial de Payward que funciona como mercado regulado y cámara de compensación. Esta última actúa como intermediaria entre compradores y vendedores y garantiza la liquidación de las operaciones.
Jon Pham, responsable de derivados de Payward en Estados Unidos, explicó que los clientes abrirían una cuenta de futuros con el intermediario registrado de la compañía. Desde allí negociarían los nuevos contratos perpetuos sobre la infraestructura de Hyperliquid, mientras que la compensación se realizaría a través de la misma cámara que Payward utiliza actualmente para sus futuros perpetuos sobre criptomonedas en Estados Unidos.
La estructura responde a una tesis que el fundador de Hyperliquid, Jeff Yan, ya había defendido: los supervisores deberían regular a las empresas que utilizan la red, no a la propia blockchain. El protocolo presentó el lunes a Hyperliquid como una infraestructura neutral destinada a dar soporte a distintas áreas del sistema financiero.
La aprobación de la CFTC sigue pendiente
El proyecto todavía no tiene fecha de lanzamiento. Los mercados solo podrán empezar a operar si reciben el visto bueno de la CFTC, por lo que el anuncio de Hyperliquid no equivale aún a una autorización definitiva.
La iniciativa también puede tener efectos sobre HYPE. Las entidades que crean mercados mediante HIP-3 deben inmovilizar tokens HYPE como garantía. Además, Hyperliquid destina la mayor parte de las comisiones de negociación a recompras del token, de modo que un aumento del volumen podría elevar esa actividad. En los treinta días anteriores al anuncio, la plataforma registró más de 200.000 millones de dólares negociados, según DefiLlama.
Payward entraría, además, en un segmento de HIP-3 concentrado en un solo participante. Arjun Sethi, consejero delegado adjunto de la compañía, afirmó que una de las entidades que ya ha creado mercados mediante este sistema concentra el 98% de las posiciones abiertas. Si la CFTC aprueba la propuesta, Payward se convertiría en la primera plataforma estadounidense que compite con ese operador dentro de la infraestructura de Hyperliquid.
