Suiza ha aprobado su primer fondo cotizado de bitcoin al contado dirigido al público general. El producto invertirá directamente en BTC y quedará sujeto a la legislación suiza sobre fondos de inversión, según informó la Autoridad Federal de Supervisión de los Mercados Financieros (FINMA) en un comunicado publicado el 20 de octubre.
El regulador no ha revelado por ahora ni el nombre del fondo ni el de la entidad que lo gestionará. Tampoco se han publicado el ticker, el código ISIN, la comisión de gestión, el custodio, el capital inicial o la fecha prevista para el comienzo de la negociación.
Un fondo distinto de los productos cotizados ya disponibles
La autorización supone un cambio respecto a la oferta que existía hasta ahora en la bolsa suiza. La SIX Swiss Exchange ya permitía obtener exposición al bitcoin mediante productos cotizados, conocidos como ETP, pero no a través de un fondo de inversión abierto al público minorista que mantuviera directamente el activo.
La diferencia no es solo terminológica. Un ETP suele estructurarse como un título de deuda, incluso cuando está respaldado por bitcoin físico, por lo que el comprador queda expuesto al riesgo de crédito del emisor. En el nuevo fondo, los bitcoins deben constituir un patrimonio separado del de la gestora. Ese patrimonio quedaría fuera de la masa de quiebra de la entidad, mientras que la FINMA supervisará tanto a la gestora como al banco custodio.
Esta estructura puede resultar relevante para inversores institucionales como fondos de pensiones y family offices, según investrends.ch. En todo caso, la separación patrimonial no elimina el riesgo de mercado: el valor del fondo seguirá dependiendo de la evolución del bitcoin.
La autorización incluye condiciones específicas
La FINMA ha clasificado el producto como «otro fondo para inversiones alternativas» con riesgo especial. La normativa suiza exige, en principio, que los fondos diversifiquen sus inversiones entre varios activos. El regulador ha concedido una excepción porque considera que el bitcoin cuenta con un historial de negociación suficientemente largo y un volumen especialmente elevado frente a otras criptomonedas.
La custodia será uno de los puntos centrales. El fondo tendrá que cumplir la comunicación de supervisión publicada por la FINMA el 12 de enero de 2026, que identifica los ciberataques y la protección insuficiente de las claves privadas como riesgos operativos. Además, los criptoactivos de los clientes no podrán integrarse en la masa concursal del custodio.
La comercialización deberá ajustarse a la Ley de Servicios Financieros suiza (FIDLEG). Esto implica advertir sobre la volatilidad y la posibilidad de pérdidas, además de realizar una evaluación de idoneidad del cliente. La propia FINMA subrayó que la aprobación no convierte al bitcoin en un activo de bajo riesgo: el capital invertido puede perder una parte importante de su valor.
El fondo todavía no puede ofrecerse al público
La autorización no significa que las participaciones ya estén disponibles para su compra. Antes de distribuirlas, la gestora deberá publicar el folleto y el documento de datos fundamentales. Hasta entonces, tampoco se conoce cuándo empezará la cotización.
Algunos indicios apuntan a BIT Asset Management, anteriormente Matrixport Asset Management, pero ni la empresa ni la FINMA han confirmado esa identidad. Matrixport compró en septiembre de 2024 Crypto Finance (Asset Management) AG, la gestora del fondo cripto suizo autorizado en 2021. Aquel vehículo invertía en una cesta de criptoactivos y estaba reservado a inversores cualificados.
La FINMA ha añadido que otros proveedores ya han presentado o anunciado solicitudes para lanzar ETF de bitcoin. El fondo aprobado tampoco equivale a los ETF estadounidenses al contado: aunque ambos invierten directamente en BTC, cada producto se rige por la legislación de su jurisdicción. Suiza no pertenece a la Unión Europea y esta autorización no se ha concedido bajo el reglamento europeo MiCA. Por ahora, las fuentes disponibles no indican si el fondo podrá comercializarse fuera del mercado suizo.
