Winklevoss Asset Services ha presentado ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos un registro preliminar S-1 para lanzar un ETF spot de Zcash (ZEC) en Nasdaq. El fondo, que utilizaría el ticker WINK, mantendría la criptomoneda directamente y aplicaría una comisión anual del 0,25%.
La propuesta todavía no supone la aprobación del producto ni garantiza que llegue a cotizar. Si supera el proceso regulatorio, Gemini Trust Company actuaría como custodio de los ZEC, mientras que Winklevoss Capital Fund ha expresado un interés no vinculante en adquirir hasta 100 millones de dólares en acciones del ETF.
Un fondo con exposición directa a Zcash
El elemento central de WINK es que el fondo mantendría ZEC como activo subyacente, en lugar de recurrir a derivados para seguir la evolución de su precio. La estructura permitiría a inversores acceder a Zcash mediante un vehículo negociado en bolsa, sin tener que comprar y custodiar directamente la criptomoneda.
Winklevoss Asset Services sería el patrocinador del ETF y está controlada íntegramente por Winklevoss Asset Services Holdings. La cotización se plantea en Nasdaq, bajo el símbolo WINK, con una comisión del 0,25% sobre los activos, además de los gastos ordinarios de funcionamiento.
Gemini, la plataforma vinculada a Tyler y Cameron Winklevoss, asumiría la custodia de los ZEC del fondo. La propuesta también contempla la participación de Cypherpunk Technologies como socio del ecosistema de Zcash, con funciones relacionadas con el desarrollo del protocolo y las consultas a los tenedores de monedas, conocidas como coinholder polling.
Hasta 100 millones de dólares de capital potencial
Winklevoss Capital Fund ha señalado que podría comprar hasta 100 millones de dólares en acciones de WINK. El compromiso, sin embargo, no es vinculante: no representa una inversión ya realizada ni asegura que todo ese capital termine entrando en el fondo.
Aun así, la indicación ofrece una señal sobre la implicación de las entidades relacionadas con los fundadores. La estructura no se limita a plantear un nuevo vehículo de inversión, sino que incorpora la posibilidad de una aportación inicial relevante si la SEC autoriza el producto y este comienza a operar.
La iniciativa llega cuando la oferta de ETF de Zcash empieza a ganar participantes. Grayscale ya cuenta con un producto operativo, identificado como ZCSH, que según los datos incluidos en la propuesta acumuló más de 233 millones de dólares en entradas y se aproximó a los 890 millones en activos netos en menos de un mes. El fondo realizó posteriormente un split de 3 por 1.
Bitwise también ha presentado una solicitud para crear su propio ETF de Zcash. La entrada de Winklevoss Asset Services ampliaría así la competencia entre gestores por captar la demanda institucional y minorista interesada en ZEC. En ese contexto, la comisión del 0,25% será uno de los elementos comparables, aunque también pesarán la liquidez, los activos bajo gestión, los diferenciales y la infraestructura de custodia.
La propuesta aún debe superar el proceso de la SEC
La relación de los Winklevoss con Zcash se remonta a varios años. Gemini fue el primer exchange regulado en ofrecer negociación y custodia de la criptomoneda. Además, entidades respaldadas por los fundadores han acumulado ZEC, mientras que Tyler y Cameron Winklevoss realizaron una contribución aproximada de 1,2 millones de dólares en ZEC a Shielded Labs, una organización dedicada al desarrollo del ecosistema.
El registro de WINK también recupera la estrategia que los hermanos iniciaron con su primer intento de crear un ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos, presentado aproximadamente 13 años atrás y rechazado por la SEC en 2017 por preocupaciones relacionadas con una posible manipulación del precio.
Ahora, el siguiente paso será la revisión regulatoria del S-1. Hasta que la SEC no autorice la estructura, WINK seguirá siendo una propuesta y no un producto disponible para los inversores. Su eventual impacto dependerá tanto de la aprobación como de su capacidad para atraer activos una vez que, en su caso, comience a cotizar.
