Wall Street prepara una recuperación moderada después del fuerte castigo sufrido el viernes, cuando la presión sobre los valores vinculados a los chips volvió a poner en duda el coste y el ritmo de la inversión en inteligencia artificial. Los futuros del Nasdaq-100 suben un 0,92% y los del S&P 500 avanzan un 0,52% antes de la apertura. El mercado tendrá además una nueva referencia esta noche: Apple publicará sus resultados trimestrales a las 22:30.
El mercado pone en duda el coste de la carrera por la IA
La sesión del viernes fue especialmente negativa para la tecnología. Nvidia cayó un 4,2% y el Nasdaq-100 retrocedió un 3,47%, después de que varias compañías presentaran unas cuentas que reavivaron la preocupación por los miles de millones destinados a centros de datos, chips y electricidad.
El índice tecnológico ya había cerrado octubre con una pérdida cercana al 7%. En el conjunto del mercado, el impacto fue menor: el S&P 500 bajó un 1,82% el viernes y terminó el mes con un retroceso del 0,92%.
El problema no está tanto en la ausencia de ingresos como en el tiempo que puede tardar en llegar el retorno de las inversiones. Amazon Web Services creció un 39% el pasado trimestre y la división de nube de Microsoft avanzó un 48%. Sin embargo, el desembolso necesario para sostener esa expansión ya pesa sobre el flujo de caja libre, el efectivo que queda después de cubrir los gastos y las inversiones.
Alphabet registró un déficit de caja de unos 9.100 millones de dólares y sus acciones se hundieron casi un 13% el jueves, en su peor sesión histórica. Meta también había sufrido una caída cercana al 7% el mes pasado después de que su gasto en IA llevara el flujo de caja a terreno negativo. En el caso de Amazon, el déficit alcanzó unos 33.500 millones de dólares el pasado viernes. Sus acciones llegaron a recibir un castigo mayor tras el cierre, aunque finalmente la caída quedó limitada al 1,4%.
Microsoft ofrece, por ahora, una lectura distinta. La compañía mantuvo un flujo de caja libre de 18.600 millones de dólares y sus acciones reaccionaron inicialmente al alza tras la publicación de sus resultados.
Apple afronta su primera prueba con John Ternus
En este entorno, Apple llega a sus cuentas en una posición relativamente favorable. La compañía ha sido castigada menos que otros grandes valores tecnológicos por su prudencia en el gasto relacionado con la inteligencia artificial. Durante el último mes, sus acciones subieron un 3,49% y marcaron un máximo histórico. El viernes, además, superaron a Nvidia como la empresa con mayor capitalización bursátil.
Ese comportamiento contrasta con el de buena parte del año, cuando Apple se quedó por detrás del Nasdaq porque los inversores premiaban a las compañías situadas en primera línea del despliegue de la IA. Ahora, precisamente esa cautela se ha convertido en un elemento de apoyo para el fabricante del iPhone.
Los resultados serán los primeros bajo la dirección de John Ternus, que asumió el cargo de consejero delegado el 1 de septiembre en sustitución de Tim Cook. Los analistas esperan unos ingresos de aproximadamente 113.000 millones de dólares, casi un 11% más que un año antes y en la parte alta del rango de crecimiento del 9% al 11% previsto por Apple.
La duda principal estará en la rentabilidad. Las previsiones apuntan a que el margen bruto bajará desde algo más del 50% hasta alrededor del 47,6%. El encarecimiento de los chips de memoria, cuya oferta se ha visto tensionada por la demanda de los centros de datos de IA, es uno de los motivos. Apple también asume así parte del coste de esa carrera tecnológica, aunque la comparación está condicionada por una devolución de aranceles que elevó el margen del trimestre anterior en unos dos puntos porcentuales.
El iPhone 18 Pro y las previsiones navideñas, bajo vigilancia
Los inversores examinarán también la evolución del iPhone 18 Pro, puesto a la venta el 18 de septiembre. Las cuentas solo incluirán sus primeros nueve días en el mercado, por lo que las previsiones para el trimestre navideño podrían tener al menos la misma importancia que las cifras ya cerradas.
El listón es elevado: la valoración equivale a unos 37 dólares por cada dólar de beneficio previsto para el próximo año. Además, el mercado de opciones anticipa para la siguiente sesión un movimiento aproximado del 3,5% en la cotización de Apple, en cualquiera de las dos direcciones.
El rebote inicial también encuentra apoyo en la caída de más del 2% del petróleo y en las nuevas conversaciones de paz entre Irán y Estados Unidos, que aportan algo de alivio al conjunto de los mercados. Aun así, la reacción definitiva dependerá de si las próximas cuentas consiguen convencer a los inversores de que el gasto en IA puede transformarse en beneficios y efectivo a un ritmo suficiente.
