Bitcoin cayó hasta los 83.500 dólares el 23 de septiembre, coincidiendo con un fuerte repunte de los rendimientos reales de la deuda estadounidense. La criptomoneda se mueve ahora en la zona de 84.000-85.000 dólares, un nivel que Glassnode identifica como su soporte en cadena más cercano.
Los rendimientos reales explican la mayor parte del movimiento
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años cerró la sesión en el 5,11%, frente al 4,96% del día anterior. El avance, de 15 puntos básicos, estuvo impulsado principalmente por el componente real: el rendimiento a 10 años descontando la inflación esperada pasó del 2,63% al 2,76%.
La compensación implícita por inflación, calculada como la diferencia entre ambos rendimientos, apenas aumentó del 2,33% al 2,35%. Esto indica que el ajuste del mercado de deuda estuvo dominado por el incremento de los tipos reales, no por un repunte destacado de las expectativas de inflación.
Para Bitcoin, el cambio eleva el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento por sí mismo. Los inversores pueden obtener una rentabilidad real más alta en la deuda pública, lo que reduce el atractivo relativo de los activos de riesgo, especialmente cuando el mercado contempla que la Reserva Federal tendrá menos margen para relajar su política monetaria.
El detonante fue el índice compuesto de actividad empresarial de S&P Global, que subió hasta 58,4 puntos desde los 56 registrados anteriormente. El componente de servicios alcanzó los 58,7 puntos y el manufacturero, los 57. En conjunto, el indicador reflejó la expansión más intensa de la encuesta desde julio de 2021.
Una economía que mantiene ese ritmo complica una política monetaria más expansiva, apenas una semana después de que la Reserva Federal situara su rango objetivo entre el 3,75% y el 4%. Tras conocerse el dato, el rendimiento del bono a 10 años llegó a aproximarse al 5,058% en los mercados intradía antes de cerrar en el 5,11%.
La zona de 84.000 dólares concentra el pulso del mercado
La caída de Bitcoin se produjo durante la misma sesión en la que se liquidaron alrededor de 280 millones de dólares en posiciones largas, según CoinGlass, después de que el precio perforara los 84.000 dólares.
El análisis de Glassnode sitúa entre 84.000 y 85.000 dólares el mayor grupo de monedas adquiridas por tenedores de largo plazo. Por eso, la firma considera esa franja el principal soporte inmediato y el nivel que definirá la lectura de los próximos cierres diarios.
Una incursión puntual por debajo de 84.000 dólares no alteraría necesariamente la estructura descrita por Glassnode. En cambio, una sucesión de cierres diarios por debajo de esa zona podría activar como siguiente referencia los 77.000 dólares, nivel correspondiente a la denominada media real del mercado. Desde una cotización cercana a 84.282 dólares, ese nivel se encuentra aproximadamente un 8,6% por debajo.
En el lado alcista, Glassnode sitúa la siguiente resistencia relevante en 96.700 dólares, derivada de la media del precio MVRV. La cota queda cerca de un 14,7% por encima de la cotización utilizada en el análisis.
Los fondos cotizados aún registran entradas
El deterioro del mercado de bonos no ha eliminado por ahora la demanda a través de los fondos cotizados de Bitcoin al contado. Glassnode calcula entradas de unos 1.300 millones de dólares durante los cinco días posteriores al último episodio de presión sobre las posiciones cortas, poniendo fin a dos semanas de salidas.
Los datos de Farside Investors muestran entradas de 999 millones de dólares el 21 de septiembre, 714,7 millones el día 22 y 346,9 millones el 23. En la segunda de esas sesiones, IBIT lideró los flujos con 350,3 millones, seguido de FBTC, con 257,4 millones, y MSBT, con 99 millones. El volumen al contado en las plataformas de intercambio también aumentó un 121% desde el mínimo de agosto, según Glassnode.
La atención se trasladará ahora a los próximos cierres diarios y a la evolución de los rendimientos reales. El viernes vencen opciones de Bitcoin por unos 16.000 millones de dólares en Deribit y se publicarán datos estadounidenses de bienes duraderos y confianza del consumidor. También está previsto el vencimiento de los futuros de Bitcoin de septiembre del CME.
Si los rendimientos reales retroceden por debajo de aproximadamente el 2,65% y las entradas en fondos cotizados continúan, la defensa de 84.000-85.000 dólares podría abrir el camino hacia la resistencia de 96.700. Si, por el contrario, los rendimientos avanzan hacia el 2,85%-2,90% y los flujos se frenan o se vuelven negativos, los 77.000 dólares pasarían a ser la referencia bajista principal.
