Los fondos de cobertura acumulaban alrededor de 2 billones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos al contado al cierre de 2025, según una estimación de la Oficina de Investigación Financiera. La cifra equivale aproximadamente al 7% de toda la deuda negociable estadounidense en circulación.
Una posición relevante en la deuda estadounidense
El volumen sitúa a los fondos de cobertura entre los principales participantes del mercado de deuda pública de Estados Unidos. No se trata, según la información disponible, de una posición tomada únicamente para mantener bonos a largo plazo. Una parte importante de esas compras estaría vinculada a operaciones que buscan aprovechar pequeñas diferencias de precio entre los bonos y los productos derivados relacionados.
Estas estrategias conectan el mercado de bonos al contado con el de derivados. Los fondos compran o mantienen títulos del Tesoro mientras utilizan contratos derivados para tratar de capturar el diferencial entre ambos precios. El objetivo de cada operación es reducido en términos unitarios, pero puede adquirir una dimensión considerable cuando se aplica sobre grandes volúmenes.
El papel de las operaciones con derivados
La concentración de posiciones en manos de estos inversores refleja, por tanto, algo más que una preferencia por la deuda pública estadounidense. También muestra el peso de las estrategias de arbitraje o de negociación relativa, basadas en identificar desajustes entre instrumentos vinculados.
La Oficina de Investigación Financiera no presenta los 2 billones de dólares como una cifra exacta, sino como una estimación. Tampoco la información disponible desglosa cuánto corresponde a cada estrategia ni qué parte de esas posiciones podría mantenerse durante más tiempo.
El dato sirve, en cualquier caso, para medir la importancia de los fondos de cobertura en el funcionamiento del mercado del Tesoro. Sus operaciones aportan una demanda significativa de bonos y los convierten en participantes relevantes tanto en la negociación de deuda pública como en el mercado de derivados asociado.
