El español Pablo Hernández de Cos se perfila como el principal candidato para suceder a Christine Lagarde en la presidencia del Banco Central Europeo (BCE), según informaciones de la prensa alemana y francesa citadas por Euronews. Su eventual llegada al cargo tendría interés para el sector de los activos digitales por la posición crítica que ha expresado sobre las stablecoins en su formato actual.
El canciller alemán, Friedrich Merz, prevé presentar la próxima semana la propuesta de Berlín para la cúpula del BCE. La decisión final se espera en la cumbre de líderes de la Unión Europea que se celebrará en Bruselas los días 26 y 27 de noviembre, aunque Alemania niega que exista ya un acuerdo definitivo con Francia.
Un relevo todavía pendiente de acuerdo
Merz confirmó en la cumbre informal de Dublín del 13 de noviembre que Alemania presentará su propuesta, pero también advirtió de que las conversaciones no han terminado. El proceso, por tanto, sigue abierto y la candidatura de Hernández de Cos no está formalmente cerrada.
Según Handelsblatt, citado por Euronews, Berlín y París negocian un reparto de puestos en el BCE. Alemania asumiría el cargo de economista jefe, mientras que Francia obtendría la responsabilidad de operaciones de mercado, actualmente en manos de Isabel Schnabel. En ese escenario, Hernández de Cos partiría con ventaja frente al neerlandés Klaas Knot, antiguo gobernador del banco central de Países Bajos.
El Gobierno alemán ha desmentido las informaciones que apuntaban a un pacto ya sellado con Francia. La decisión corresponde a los líderes de la UE. El plazo para presentar candidaturas a los puestos de economista jefe y operaciones de mercado termina el 18 de noviembre, mientras que Lagarde dejará la presidencia del BCE el 7 de febrero de 2027.
Hernández de Cos tiene 55 años, fue gobernador del Banco de España y dirige actualmente el Banco de Pagos Internacionales (BIS), el organismo que agrupa a los bancos centrales. EFE lo describe como un perfil moderado en política monetaria, frente a la orientación más “halcón” atribuida a Knot.
La crítica a las stablecoins actuales
La posición más clara de Hernández de Cos sobre las stablecoins aparece en un discurso pronunciado el 28 de agosto de 2026 durante el simposio de Jackson Hole y publicado por el BIS bajo el título Pushing the monetary frontier: stablecoins and tokenised deposits.
En esa intervención sostuvo que las stablecoins, “en su forma actual, todavía no cumplen las propiedades básicas del dinero”. También señaló que no existe un mecanismo que garantice la “unicidad” monetaria: en otras palabras, que un euro mantenga siempre el mismo valor con independencia de dónde se utilice.
El responsable del BIS añadió que sus emisores siguen expuestos al riesgo de retiradas masivas. Como alternativa, defendió los depósitos tokenizados de los bancos, que a su juicio permiten aprovechar la tokenización preservando los fundamentos del sistema monetario.
Su postura no equivale a pedir la prohibición de las stablecoins ni supone un rechazo general a las criptomonedas. Hernández de Cos contempla su uso en ámbitos concretos, como los fondos de préstamo descentralizados, siempre que funcionen bajo marcos sólidos y transparentes que garanticen el reembolso a la par cuando se utilicen para pagos.
Qué implicaría para los usuarios de criptoactivos
En el corto plazo, un eventual nombramiento no cambiaría las reglas aplicables a stablecoins como USDC o EURC. En la Unión Europea, ese marco lo establece MiCA, el reglamento de criptoactivos, y cualquier modificación debe tramitarse por la vía legislativa comunitaria. El presidente del BCE no puede prohibir por sí solo una stablecoin ni alterar ese régimen.
Donde sí podría influir la orientación de Hernández de Cos es en el debate sobre los riesgos de estos activos y en el impulso a los depósitos tokenizados de la banca. Se trata de una posible lectura de su discurso, no de un plan anunciado. Su opinión también podría pesar en las discusiones sobre proyectos como la stablecoin en euros de Qivalis.
El futuro presidente del BCE deberá además seguir el proyecto del euro digital, aunque la legislación depende del Consejo y del Parlamento Europeo. El discurso de Jackson Hole no menciona esa iniciativa. La primera cuestión pendiente es, por tanto, política: saber si Alemania presenta finalmente a Hernández de Cos y si obtiene el respaldo necesario en la cumbre de noviembre.
