Una propuesta de TokenLogic para Aave V4 plantea que la DAO sea la primera en absorber las pérdidas derivadas de créditos impagados antes de recurrir a los participantes que acepten actuar como aseguradores. El plan, denominado Umbrella, cubriría inicialmente los depósitos de WETH, USDC y USDT en el Hub de liquidez Core de Ethereum.
La cobertura no estaría disponible de forma general para todos los mercados de Aave. El diseño se limitaría a esas tres reservas y establecería objetivos de capital de 800 ETH para Core WETH, 400.000 USDC para Core USDC y 400.000 USDT para Core USDT. TokenLogic calcula esas cantidades para cubrir entre seis y ocho semanas del crecimiento previsto de los préstamos.
Se trata, no obstante, de objetivos para una posible configuración. No representan saldos que ya estén comprometidos para proteger a los prestamistas.
La DAO asumiría la primera capa de pérdidas
El mecanismo se activaría cuando una liquidación agote la garantía de un prestatario y aún quede deuda pendiente. En ese caso se genera la denominada deuda incobrable. Según la propuesta, Aave aplicaría primero una capa de compensación con fondos de la DAO: 33 ETH para Core WETH, 15.000 USDC para Core USDC y 15.000 USDT para Core USDT.
Las pérdidas que superasen esos límites recaerían sobre los aseguradores voluntarios de Umbrella, que comprometerían capital para cubrir los déficits adicionales. Sus fondos seguirían generando el rendimiento asociado al suministro mientras no fueran utilizados. Si se produjera una pérdida, la cobertura se ejecutaría mediante la quema de las participaciones suministradas al Hub.
El sistema también contempla recompensas adicionales para compensar a quienes acepten ese riesgo. La cobertura incluiría todo el endeudamiento originado desde cada reserva protegida, incluso los préstamos creados a través de los Spokes, los componentes donde se genera la deuda, aunque la garantía del usuario se encuentre depositada en otro Hub. La razón es que la reserva Core que aporta el activo prestado continúa expuesta a ese crédito.
La protección queda vinculada a cada reserva
La cobertura se aplicaría al grupo concreto de activos que recibe el depósito. Por tanto, suministrar USDC a Core USDC no protegería los fondos depositados en otra reserva o Hub que utilice el mismo token. El capital asignado a un activo de un Hub tampoco podría cubrir el déficit de otra reserva.
Los aseguradores tendrían además restricciones para retirar sus fondos. La configuración propuesta fija un periodo de espera de 20 días, seguido de una ventana de dos días para completar la retirada. Quien no lo haga durante ese intervalo tendría que iniciar de nuevo el proceso y esperar otros 20 días.
Comenzar la salida no eliminaría inmediatamente el riesgo. La documentación de Umbrella mantiene la exposición a una posible penalización durante el periodo de espera, aunque los activos continuarían generando recompensas. En la práctica, el rendimiento adicional se obtendría a cambio de un posible recorte de capital y de una liquidez limitada.
USDG y frxUSD quedan fuera de la primera fase
TokenLogic no recomienda, por ahora, una cobertura general para USDG y frxUSD. El análisis apunta a la incertidumbre sobre la actividad de préstamo dependiente de los incentivos y sobre la capacidad de atraer aseguradores que permitan trasladar parte del riesgo fuera de los actuales proveedores de liquidez. En el caso de frxUSD, también señala que la base de proveedores está concentrada y vinculada al emisor.
Otros Hubs y sus reservas quedarían igualmente fuera de la primera versión por motivos diversos, como una protección incremental limitada o una base estrecha de proveedores. Esta exclusión no implica que los préstamos carezcan de garantías ni que existan pérdidas inminentes.
La propuesta prevé vigilar el sistema después de su activación y revisar su funcionamiento al cabo de tres meses. En ese momento podrían reevaluarse los mercados excluidos, especialmente si aumenta su actividad de préstamo y se diversifica la base de participantes.
