El Banco Central Europeo (BCE) apunta a mantener este jueves el tipo de la facilidad de depósito en el 2,5%, pese a que la inflación de la eurozona continúa por encima de su objetivo. La pérdida de impulso de la economía, junto con el deterioro de las condiciones financieras, hace que los economistas esperen una pausa tras la subida aplicada en septiembre.
El crecimiento pierde fuerza y limita el margen del BCE
La institución se reunirá el jueves 29 de octubre para decidir sobre los tipos de interés. Según las previsiones recogidas por Bloomberg, la economía de la eurozona habría crecido apenas un 0,2% durante el tercer trimestre, frente al avance del 0,6% registrado en el trimestre anterior.
El dato previo estuvo parcialmente impulsado por un comportamiento excepcionalmente sólido de Irlanda. Las cifras oficiales de crecimiento se publicarán el viernes, junto con nuevos datos de inflación de varios países europeos. Hasta entonces, la debilidad de la actividad refuerza la expectativa de que el BCE no eleve de nuevo el precio del dinero.
Una nueva subida situaría el tipo de la facilidad de depósito en el 2,75%. Sin embargo, los economistas no observan por ahora señales suficientes de una nueva aceleración de los precios en octubre y prevén que el banco central espere al menos hasta diciembre antes de volver a actuar.
La inflación energética mantiene abierta la presión
La pausa no implica que la inflación haya dejado de ser una preocupación. Las previsiones apuntan a que la tasa podría alcanzar el 4% antes de que termine el año, principalmente por el encarecimiento de la energía. Ese nivel duplicaría el objetivo del BCE.
La institución afronta así un equilibrio complicado. Unos tipos más elevados pueden contribuir a contener las subidas de precios, pero también encarecen la financiación de los hogares, las empresas y las administraciones públicas. Además, el aumento de la rentabilidad de los bonos soberanos ya está elevando los costes de financiación, incluso sin una nueva decisión restrictiva del BCE.
La guerra en torno a Irán y sus efectos sobre el suministro energético añaden presión. El gas es uno de los principales riesgos para la economía europea. Jens Eisenschmidt, economista jefe para Europa de Morgan Stanley, ha advertido de que un invierno frío podría generar nuevas dificultades y que no puede descartarse un racionamiento energético si las reservas de Alemania fueran insuficientes.
Francia concentra parte de los riesgos financieros
La situación de Francia también preocupa al mercado. La inestabilidad política, las dificultades de sus finanzas públicas y el fuerte incremento de la rentabilidad de sus bonos han ampliado la presión sobre el país. Los inversores exigen intereses más altos para financiar al Estado francés y el diferencial frente a la deuda alemana ha alcanzado niveles que no se veían desde la crisis de deuda europea.
El deterioro también se refleja en la actividad empresarial. La economía francesa se contrajo inesperadamente en octubre y Carrefour señaló que los disturbios y saqueos en el país están afectando a sus resultados.
Alemania presenta una evolución algo más favorable gracias a las inversiones públicas, aunque su crecimiento continúa siendo débil. El banco central alemán estima que la economía apenas habría avanzado en el tercer trimestre.
Simona Delle Chiaie, economista jefa para la eurozona de Bloomberg Economics, considera que la combinación de una inflación persistente y un rápido deterioro de las condiciones financieras eleva el riesgo de que el crecimiento sea inferior al previsto. Los economistas de Bank of America también creen que el BCE deberá prestar más atención al impacto de las turbulencias financieras sobre la actividad. La decisión del jueves mostrará si la institución opta finalmente por mantener los tipos en el 2,5%.
