La propuesta de la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) permitiría a los emisores de stablecoins disponer de hasta siete días naturales para atender determinadas solicitudes de reembolso, frente al plazo ordinario de dos días hábiles. El objetivo sería evitar ventas apresuradas de las reservas, aunque el retraso del emisor no tendría por qué trasladarse automáticamente al usuario que convierte sus tokens en dólares.
El umbral que activa la prórroga
El apartado 15.12 planteado por la OCC establece un plazo habitual de dos días hábiles desde la fecha de la solicitud de reembolso. Sin embargo, si las peticiones superan en un periodo de 24 horas el 10% del valor total de los tokens emitidos, el plazo se ampliaría de forma automática a siete días naturales. La extensión afectaría tanto a las solicitudes ya presentadas como a las posteriores.
Durante ese periodo, un reembolso anticipado solo podría producirse si la OCC determina que puede ejecutarse de manera ordenada, justa y transparente, o si comunica que la prórroga ha dejado de aplicarse. El supervisor también conservaría la capacidad de ampliar el plazo por motivos concretos relacionados con la seguridad, la estabilidad o el interés público.
La propuesta se refiere al reembolso por parte del emisor y de las entidades que actúen en su nombre, pero no a las operaciones del mercado secundario. Su justificación es dar tiempo para liquidar las reservas de forma ordenada y reducir el impacto sobre los precios de una venta repentina de activos.
A 13 de septiembre, la medida seguía incluida en la lista de propuestas de la OCC. La documentación recogía una apertura el 2 de marzo y un plazo para presentar comentarios que terminaba el 1 de mayo. No figuraba, en cambio, en la lista de normas definitivas de 2026.
Quién adelanta el dinero cuando el usuario cobra antes
La diferencia entre el plazo del emisor y el tiempo que tarda un cliente en recibir dólares se explica por el funcionamiento del mercado secundario. Cuando un usuario vende sus tokens antes de que el emisor los reembolse, el dinero inmediato procede del comprador o del proveedor que realiza la conversión, no directamente de las reservas del emisor.
Ese proveedor recibe los tokens y entrega los dólares. Después puede conservarlos, venderlos a otro comprador o esperar a que el emisor los reembolse. En este último caso, mantiene su dinero comprometido durante el intervalo correspondiente. Si la demanda de salidas aumenta, necesitará más liquidez para mantener el mismo ritmo de pagos o podría mostrarse menos dispuesto a acumular tokens. Esa presión puede acabar reflejándose en las cotizaciones ofrecidas o en las comisiones.
Por eso, una demora del emisor no implica necesariamente que el cliente tenga que esperar siete días. Un intermediario con suficiente efectivo y contrapartidas disponibles puede completar la conversión antes. Pero el coste y el riesgo temporal no desaparecen: simplemente pasan a otra parte de la cadena.
El derecho al reembolso no garantiza el cobro inmediato
Los términos de USDC de Circle para los titulares situados fuera del Espacio Económico Europeo distinguen entre poseer el token y tener acceso directo al reembolso. Para utilizar esa vía es necesario contar con una cuenta elegible de Circle Mint y mantenerla en regla. La documentación reconoce un derecho condicionado a solicitar el reembolso y fija un valor de un dólar por USDC, sujeto a los términos aplicables, la legislación y las comisiones.
Eso no significa que una plataforma de terceros tenga que ofrecer siempre USDC a un dólar ni que el pago llegue de inmediato a la cuenta bancaria. El proceso puede incluir el acceso a la plataforma, la conversión al precio disponible y el posterior ingreso bancario. Una operación completada en la cadena de bloques tampoco asegura que el retiro de efectivo haya terminado.
La documentación de Circle de 2025 describía opciones de reembolso institucional básico, iniciado en un plazo de dos días hábiles, y estándar, iniciado casi al instante, además de varias infraestructuras bancarias para mover fondos. Coinbase, por su parte, señala que los clientes estadounidenses pueden retirar saldos en dólares o USDC hacia cuentas bancarias elegibles conectadas a pagos en tiempo real, con un límite de 100.000 dólares por operación. Sus indicaciones generales sitúan los retiros instantáneos normalmente en torno a 30 minutos, aunque pueden tardar hasta 24 horas según el banco o el proveedor de la tarjeta.
La propuesta de la OCC también contempla préstamos garantizados por operaciones con letras del Tesoro como posible apoyo a los reembolsos. Aun así, contar con reservas líquidas o con un mecanismo de financiación no garantiza capacidad ilimitada durante una oleada de solicitudes. La nota del personal de la Reserva Federal subraya precisamente la diferencia entre transferir valor mediante una cadena de bloques y convertirlo en dinero bancario. El plazo final del emisor y la disponibilidad de una salida anticipada dependerán, por tanto, de reglas, liquidez, elegibilidad y acuerdos de pago concretos.
