La Comisión de Valores de Tailandia (SEC) ha puesto en consulta una propuesta que limitaría de forma significativa el movimiento de stablecoins a través de operadores de activos digitales autorizados. Si se aprobara tal y como está planteada, los tokens que entren en la cuenta de un cliente tendrían que proceder de otra cuenta o cartera verificada como propiedad de ese mismo cliente, y las retiradas solo podrían dirigirse a una cuenta o cartera de su titularidad.
La consecuencia práctica sería que un usuario no podría utilizar una plataforma supervisada por la SEC para recibir stablecoins desde la cartera de otra persona ni para enviárselas directamente. La medida afectaría a activos como USDT y se aplicaría cuando la transferencia pasara por un operador regulado. Las operaciones entre particulares que se ejecuten por completo fuera de estas plataformas quedarían fuera del alcance descrito en la propuesta.
Un filtro de titularidad para los depósitos y las retiradas
Los principios de la consulta fueron aprobados por el consejo de la SEC el 3 de septiembre. El requisito central establece que tanto la cuenta o cartera de origen como la de destino deben estar verificadas como pertenecientes al cliente de la plataforma. Por tanto, el criterio no se limitaría a identificar a las partes de una transferencia: también exigiría que el titular externo coincidiera con el usuario registrado en el operador.
La propuesta incorpora además una condición relacionada con el perfil financiero del cliente. El valor de las transferencias de stablecoins tendría que guardar coherencia con su fuente de ingresos y su posición financiera. Tanto las entradas como las salidas quedarían sujetas a un límite de 5 millones de baht diarios por persona y operador.
Ese tope no se aplicaría a las transferencias entre cuentas de clientes de operadores supervisados por la SEC cuando ambas entidades cumplan la llamada Travel Rule, que obliga a recopilar y transmitir información sobre las partes de una operación. La consulta también contempla excepciones para determinadas transferencias empresariales de los operadores, algunos operadores autorizados por el Banco de Tailandia y los creadores de mercado de stablecoins y baht.
La medida aún no está en vigor
La SEC abrió el periodo de consulta pública el 11 de septiembre y ha fijado el 25 de septiembre de 2026 como fecha límite para presentar comentarios. El organismo no ha anunciado cuándo entrarían en vigor las restricciones. Hasta que se apruebe una norma definitiva, el requisito de que emisor y receptor sean el mismo titular sigue siendo únicamente una propuesta.
La comisión explica que ha elaborado estas medidas tras observar un crecimiento relevante del volumen y el valor de las transacciones con stablecoins, especialmente las realizadas con USDT. También vincula determinados patrones de uso con riesgos de blanqueo de capitales, ciberdelincuencia y elusión de las normas que regulan las transferencias internacionales de dinero.
El nuevo filtro de titularidad sería independiente de la Travel Rule de Tailandia, ya finalizada. Esa regulación obliga a los operadores de activos digitales a recopilar información sobre las partes de las transferencias, comprobar a las contrapartes y verificar la propiedad o el control de determinadas carteras autocustodiadas. Su entrada en vigor está prevista para el 27 de febrero de 2027.
La propuesta sobre stablecoins añadiría una exigencia adicional cuando los fondos cruzasen el límite de una plataforma autorizada: la cuenta o cartera externa tendría que pertenecer al propio cliente y no a un tercero. La consulta deberá aclarar también si las exenciones previstas para ciertos límites afectan o no a este requisito de titularidad, una cuestión que todavía no queda resuelta en el texto divulgado por la SEC.
