Bitcoin necesitaría subir aproximadamente un 36% desde los 83.085 dólares registrados el 7 de octubre para alcanzar el objetivo de 113.000 dólares que Citi mantiene para los próximos doce meses. La previsión supondría una recuperación relevante, aunque todavía dejaría al activo por debajo de su máximo histórico anterior, situado en 126.198,07 dólares.
Un objetivo exigente, pero dentro del rango de precios conocido
El cálculo implica una revalorización media compuesta cercana al 2,6% mensual durante un año. En términos de capitalización, y tomando como referencia una oferta circulante de 20,09 millones de bitcoins, el precio de 113.000 dólares situaría el valor de mercado en unos 2,27 billones de dólares. Esto representa alrededor de 601.000 millones más que en la referencia del 7 de octubre.
Esa variación no equivale, sin embargo, al dinero que tendría que entrar directamente en el mercado. La capitalización se calcula multiplicando el precio por las monedas en circulación y vuelve a valorar también los bitcoins que no se están negociando. La cantidad efectiva de capital necesaria para impulsar la cotización depende de la liquidez y de las órdenes de compra y venta disponibles.
La volatilidad histórica ofrece otra forma de poner el movimiento en contexto. Glassnode situó la volatilidad realizada anualizada de Bitcoin en el 43,97% a 6 de octubre. Aplicando rendimientos logarítmicos, la subida necesaria hasta 113.000 dólares equivale aproximadamente al 30,8%, es decir, 0,70 veces esa escala anualizada. Este dato sirve como referencia de magnitud, pero no permite extraer por sí solo una probabilidad ni una dirección para el precio.
Citi eleva su previsión y apunta a nuevas entradas de capital
El banco elevó el 1 de octubre su previsión de Bitcoin a doce meses desde los 82.000 hasta los 113.000 dólares, según informó Reuters. Citi justificó el ajuste por una mayor actividad, unas condiciones macroeconómicas favorables y la recuperación de las entradas en los fondos cotizados de Bitcoin.
La entidad también anticipó alrededor de 5.000 millones de dólares de entradas en el mercado cripto durante el año siguiente, a medida que asesores y firmas de intermediación aumenten gradualmente sus asignaciones. Ese horizonte situaría la previsión aproximadamente en el otoño de 2027.
Citi publicó en sus perspectivas de enero de 2025 una relación histórica según la cual cada 1.000 millones de dólares de entradas en ETF de Bitcoin se asociaban con una subida aproximada del 4,7%. El banco señaló entonces que los flujos explicaban cerca del 46% de la variación de los precios, aunque no hizo públicos ni la frecuencia de las observaciones ni el modelo de regresión completo.
Si los 5.000 millones mencionados fueran íntegramente entradas netas en ETF de Bitcoin y se aplicara de forma lineal aquella relación anterior, el resultado sería una subida del 23,5% desde los 83.085 dólares, hasta unos 102.600 dólares. Se trata únicamente de una ilustración aritmética: no reproduce el modelo actual de Citi ni permite determinar qué volumen de entradas sería necesario para alcanzar los 113.000 dólares.
Más dinero, pero con una negociación todavía débil
El último análisis de Glassnode refleja precisamente esa tensión entre entradas de capital y poca actividad. El volumen combinado de Bitcoin en mercados al contado y ETF estadounidenses se situó en unos 6.800 millones de dólares diarios de media durante los siete días anteriores al informe del 7 de octubre. Es un nivel inferior al observado en nueve de cada diez días desde enero de 2024.
Al mismo tiempo, Glassnode estimó que durante los 30 días hasta el 5 de octubre entraron unos 4.900 millones de dólares procedentes de flujos de ETF, crecimiento de las stablecoins y compras de tesorerías corporativas. En ese periodo, la capitalización realizada de Bitcoin aumentó en unos 12.800 millones de dólares. Esta métrica valora las monedas según el precio al que se movieron por última vez, por lo que no equivale a la capitalización de mercado convencional.
Los datos diarios de Farside muestran que los ETF estadounidenses al contado registraron entradas netas de 118,8 millones de dólares el 6 de octubre, seguidas de salidas netas de 484,9 millones el día 7. Por su parte, DefiLlama situó la capitalización de las stablecoins en unos 308.000 millones de dólares, con un crecimiento aproximado del 1% en 30 días.
La combinación de compras recurrentes en ETF y una mayor actividad en el mercado al contado reforzaría el argumento a favor del objetivo de Citi. En cambio, nuevas retiradas de los fondos debilitarían la señal de una demanda sostenida. Por ahora, los datos apuntan a la llegada de dinero nuevo, pero el bajo volumen deja abierta la duda sobre la amplitud de la participación y la capacidad de los compradores para mantener la recuperación.
